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　　股價(jià)神話、跨界生態(tài)布局、市值縮水、業(yè)績虧損、資金短缺、創(chuàng)始人股權(quán)質(zhì)押……因?yàn)楸╋L(fēng)集團(tuán)與樂視相似的發(fā)展路徑，同為山西籍互聯(lián)網(wǎng)大佬的馮鑫最近頻頻被貼上“下一個(gè)賈躍亭”的標(biāo)簽。一方面，生態(tài)化發(fā)展的暴風(fēng)集團(tuán)資金鏈緊張，開始靠著馮鑫的股權(quán)質(zhì)押融資輸血。另一方面，暴風(fēng)集團(tuán)仍在繼續(xù)鋪攤子，與暴風(fēng)金融出資2.4億元布局網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)，全面擁抱 AI+大屏娛樂。8月14日晚間，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告，擬采取增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，為控股子公司深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司(暴風(fēng)TV)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。一系列馮鑫式的資本騰挪轉(zhuǎn)移能否帶領(lǐng)暴風(fēng)集團(tuán)走出困境?

　　暴風(fēng)重蹈樂視覆轍?

　　8月4日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，董事長馮鑫將所持暴風(fēng)集團(tuán)532.7萬股用于質(zhì)押融資，至此，馮鑫已累計(jì)質(zhì)押4921.37萬股，占其所持股份69%。同時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布的2017年半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降0%至30%。而此前，樂視控股創(chuàng)始人賈躍亭正是因?yàn)楣緲I(yè)績下滑，一系列股權(quán)質(zhì)押埋下了財(cái)務(wù)失控的“地雷”。一時(shí)間，暴風(fēng)集團(tuán)重蹈樂視覆轍的質(zhì)疑甚囂塵上。

　　從資本市場(chǎng)發(fā)展軌跡看，暴風(fēng)集團(tuán)確實(shí)與樂視多有重合。同為2015年創(chuàng)業(yè)板上市的兩大龍頭股，都經(jīng)歷了從股價(jià)神話到暴跌的起伏：樂視網(wǎng)市值從50億元一度飆升至上千億元，2015年5月12日股價(jià)最高達(dá)179.03元。暴風(fēng)集團(tuán)上市后則連續(xù)創(chuàng)造了28個(gè)漲停板的記錄，股價(jià)一度高達(dá)148元。兩年后的今天，同樣長期停牌的兩大創(chuàng)業(yè)板龍頭，樂視網(wǎng)停牌前的股價(jià)跌到30.68元，暴風(fēng)集團(tuán)的股價(jià)則定格在20.20元。

　　在業(yè)務(wù)布局上，二者同樣從視頻業(yè)務(wù)起家，不遺余力擴(kuò)張生態(tài)版圖，但卻并未帶來業(yè)績爆發(fā)。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)和樂視網(wǎng)2016年分別虧損2.4億元、2.2億元。其中，電視業(yè)務(wù)成拖累。2016年下半年以來，電視面板等原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致電視產(chǎn)品成本大幅提升。與樂視一樣，互聯(lián)網(wǎng)公司涉足電視硬件制造，變現(xiàn)模式不達(dá)預(yù)期，低價(jià)補(bǔ)貼模式帶來的虧損持續(xù)擴(kuò)大，電視業(yè)務(wù)成為暴風(fēng)集團(tuán)負(fù)債率逐年增加的重要原因。

　　生態(tài)化反VS多中心布局

　　在樂視的生態(tài)系統(tǒng)藍(lán)圖中，樂視網(wǎng)、樂視手機(jī)、樂視TV、樂視體育、樂視汽車、樂視智能硬件、樂視金融七大子生態(tài)高度關(guān)聯(lián)，各個(gè)子生態(tài)之間相互協(xié)同可以創(chuàng)造最大價(jià)值。不過，“生態(tài)化反”一旦遭遇現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，也可能產(chǎn)生各個(gè)子生態(tài)功虧一簣的結(jié)果。

　　反觀暴風(fēng)集團(tuán)，盡管處處被拿來與樂視網(wǎng)做比較，并被質(zhì)疑格局不如樂視，不過，與一榮俱榮、一損俱損的樂視生態(tài)相比，暴風(fēng)集團(tuán)相對(duì)分散的多元化戰(zhàn)略為其試錯(cuò)和騰挪轉(zhuǎn)移留下了空間。

　　2016年，馮鑫借助資本的力量，帶領(lǐng)暴風(fēng)影音從一款視頻播放客戶端向全球DT大娛樂戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以VR、體育、影業(yè)、TV 等業(yè)務(wù)進(jìn)行“多中心”再布局，一旦相關(guān)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，將加快企業(yè)走出困境。其中，TV和VR業(yè)務(wù)成為承載馮鑫軟硬件一體化戰(zhàn)略的重點(diǎn)。

　　暴風(fēng)TV是“全球DT大娛樂戰(zhàn)略”第一個(gè)戰(zhàn)略級(jí)業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，暴風(fēng)TV 2016年度營收9.29億元，改變了暴風(fēng)集團(tuán)單一的營收結(jié)構(gòu)。盡管暴風(fēng)TV 2016年凈利潤虧損3.58億元，銷量不及預(yù)期，但后續(xù)投資動(dòng)作不斷仍在增加市場(chǎng)想象空間。8月14日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于重大資產(chǎn)重組進(jìn)展暨延期復(fù)牌公告》，稱擬采取增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式為暴風(fēng)統(tǒng)帥引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，具體交易方式尚在溝通協(xié)商，未最終確定。

　　在VR領(lǐng)域，暴風(fēng)魔鏡經(jīng)歷行業(yè)寒冬后開始回暖。2016年年報(bào)顯示，暴風(fēng)魔鏡經(jīng)過2年半時(shí)間的發(fā)展，累計(jì)銷量超過200萬，在京東的份額為88%，在中國虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)處于第一陣營。今年一季報(bào)則顯示，暴風(fēng)集團(tuán)披露暴風(fēng)魔鏡實(shí)現(xiàn)銷量約60萬臺(tái)，同比增長229%。

　　馮鑫強(qiáng)調(diào)，暴風(fēng)TV和魔鏡不是裝備升級(jí)，是再打開互聯(lián)網(wǎng)人群紅利。“這是我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)的思考。”

　　克制布局，尋找新跑道

　　如今，善于炒作概念的暴風(fēng)集團(tuán)將目光投向互聯(lián)網(wǎng)金融和AI。繼2017年初上線網(wǎng)貸平臺(tái)暴風(fēng)金融后，暴風(fēng)近日發(fā)布公告，為尋求合作發(fā)展，依法開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。根據(jù)暴風(fēng)集團(tuán)公告顯示，暴風(fēng)集團(tuán)全資子公司天津鑫影于8月7日與暴風(fēng)融信、英輝信德簽訂了意向協(xié)議，作為發(fā)起人股東擬共同出資發(fā)起設(shè)立寧夏暴風(fēng)互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司，注冊(cè)資本3億元，依法開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，全面擁抱 AI+ 大屏娛樂、擁抱信息流成為馮鑫屢屢提到的戰(zhàn)略。對(duì)標(biāo) 今日頭條的模式，今年3月，馮鑫宣布暴風(fēng)TV、暴風(fēng)魔鏡、暴風(fēng)影業(yè)也將全面進(jìn)行擁抱信息流的轉(zhuǎn)型。

　　與蒙眼狂奔的賈躍亭相比，馮鑫在業(yè)務(wù)布局上顯得更加克制和謹(jǐn)慎。例如，對(duì)于智能音箱熱潮，他表示不燒錢硬拼;對(duì)于體育業(yè)務(wù)上，暴風(fēng)集團(tuán)也沒有擲重金買下像 NBA、西甲或英超等重磅賽事的版權(quán)。

　　對(duì)于暴風(fēng)的生態(tài)布局究竟何時(shí)才能取得成效，馮鑫稱，“今年任何一個(gè)項(xiàng)目想變強(qiáng)壯，都意味著對(duì)所有的互聯(lián)網(wǎng)要產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，裝備升級(jí)。”

　　在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，靠講故事已經(jīng)無法獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。馮鑫如何兌現(xiàn)“全球DT大娛樂戰(zhàn)略”設(shè)想，尚需時(shí)間證明。