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　　投資要點(diǎn)

　　我國(guó)定制 家居 方興日盛：定制 家居 是我國(guó) 家居 品類中處于高速成長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域， 家裝 家居 定制是消費(fèi)升級(jí)的必然產(chǎn)物，定制 家居 較成品 家居 具有個(gè)性化、風(fēng)格化、整體性的特點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)替代成品 家居 ，以衣柜為例，定制 家居 品牌企業(yè)市場(chǎng)份額擴(kuò)張15%→25%，成品 家居 企業(yè)市場(chǎng)份額縮減50%→35%。定制 家居 細(xì)分領(lǐng)域不單依托于 家居 消費(fèi)整體的增長(zhǎng)，還受定制滲透率提升的驅(qū)動(dòng)，因此行業(yè)增速較高，約20%-30%，超越 家居 消費(fèi)整體的增長(zhǎng)。

　　定制 家居 標(biāo)桿，看好龍頭馬太效應(yīng)：中國(guó) 家居 市場(chǎng)集中度極低(中國(guó)/美國(guó)/日本/韓國(guó)CR6 約：5%/15%/20%/30%)，龍頭企業(yè)不斷增強(qiáng)的品牌渠道管理將使 家居 消費(fèi)不斷進(jìn)行品牌/非品牌的分化。我國(guó) 家居 建材行業(yè)由粗放式經(jīng)營(yíng)逐步步入精細(xì)化營(yíng)銷管理，龍頭市場(chǎng)份額快速提升，小企業(yè)生存空間越來(lái)越小，品牌化正是消費(fèi)升級(jí)進(jìn)入加速階段的重要標(biāo)志。索菲亞憑借優(yōu)異的智能生產(chǎn)制造及品牌營(yíng)銷能力在定制 家居 行業(yè)內(nèi)脫穎而出，在供應(yīng)鏈體系及營(yíng)銷渠道的深耕細(xì)作已經(jīng)使其在定制衣柜領(lǐng)域形成了顯著的龍頭地位及行業(yè)標(biāo)桿，公司強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)管理能力及上下游議價(jià)力毋庸置疑。索菲亞顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)包括：1)大 家居 品類多元化驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng);2)強(qiáng)大供應(yīng)鏈管理降低成本讓利于市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張;3)渠道拓展力及單店?duì)I銷力 家居 業(yè)領(lǐng)跑。預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS 為1.05元、1.42元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廚柜市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)